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Moi-même venons de sauter la suite Les faucons de la obligation nous-même ont mis en protection dans des décennies

Les critiques ont répété à plusieurs reprises que cette forme circulaire de financement budgétaire – dans laquelle un bras du gouvernement, la banque centrale, crée essentiellement l’argent nécessaire pour financer le bras du gouvernement qui taxe et dépense – conduirait inévitablement à une spirale d’inflation, un pic de les taux d’intérêt ou une perte de confiance dans les devises. Ça n’a pas été le cas.

«Il s’agit d’un modèle de 40 ans», a déclaré Stephanie Kelton, professeur d’économie et de politique publique à l’Université Stony Brook et partisan de ce que l’on appelle souvent la théorie monétaire moderne. Ce point de vue soutient que les pays qui contrôlent leur propre monnaie ont beaucoup plus de latitude pour enregistrer des déficits importants qu’on ne le pense traditionnellement. «Toute la prémisse que les déficits font monter les taux d’intérêt, c’est tout simplement faux», a-t-elle déclaré.

À la fin de l’année dernière, les États-Unis avaient une dette d’environ 17 billions de dollars, soit environ 80% du produit intérieur brut. En janvier, les analystes gouvernementaux prévoyaient que la dette approcherait 100% du PIB vers 2030. Mais à la fin du mois de juin, la dette s’élevait à 20,53 billions de dollars, soit environ 106% du PIB, qui a diminué au milieu des commandes de maintien au foyer généralisées. (Ces chiffres ne comptent pas des billions de plus que le gouvernement se doit en obligations détenues par les fonds fiduciaires de la sécurité sociale et de Medicare.)

Cette augmentation de plus de 25 points de pourcentage représenterait le plus grand bond annuel de la dette américaine depuis qu’Alexander Hamilton a fondé le crédit du pays dans les années 1790, dépassant même la croissance de la dette au plus fort de la Seconde Guerre mondiale, selon les données du Congressional Budget Office.

Et ce n’est pas encore fini. Le Trésor devrait emprunter plus d’un billion de dollars de plus d’ici la fin de l’année – et c’est sans compter un autre plan de relance. Les républicains du Congrès ont fait pression pour un paquet de 1 billion de dollars, tandis que les démocrates ont déjà adopté leur propre plan avec un prix de plus de 3 billions de dollars.

«Ce qui est très clair, c’est que l’économie américaine a une certaine marge de manœuvre», a déclaré Rick Rieder, directeur des investissements mondiaux des titres à revenu fixe chez BlackRock, qui gère plus de 7 000 milliards de dollars d’investissements pour les clients, dont plus de 2 000 milliards de dollars d’obligations. “Je dirais que nous avons encore de la place pour un autre paquet fiscal.”

Les discussions sur un tel paquet sont actuellement au point mort, avec la montée en flèche des niveaux de dette souvent citée par les législateurs républicains comme une raison de s’opposer à de nouvelles mesures fiscales. Mais même la situation actuelle aurait été impensable il n’y a pas longtemps.

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